Российский фондовый рынок

Российский фондовый рынок является одним из самых динамично развивающихся национальных фондовых рынков. По своей капитализации ещё несколько месяцев назад он уверенно занимал лидирующие позиции среди фондовых рынков Центральной и Восточной Европы. В январе 2007 года совокупная капитализация российского фондового рынка достигала 1,1 трлн. долларов США, что соответствует национальному ВВП РФ и составляет около 2,0% от капитализации мирового фондового рынка.

По классификации Международной финансовой корпорации, российский фондовый рынок относится к развивающимся фондовым рынкам (так называемым, «emerging markets»). Основными характеристиками, описывающими особенности функционирования и развития развивающихся фондовых рынков, исходя из данной классификации, являются:

• Низкая ликвидность рынка;
• Высокая концентрация – как по локализации фондовых площадок в стране, так и по количеству эмитентов, на долю ценных бумаг которых приходится львиная доля оборотов торгов;
• Слабый уровень развития рыночной инфраструктуры;
• Общая неразвитость рыночных институтов в данной стране;
• Относительно высокий уровень риска фондовых операций;
• Низкая капитализация рынка; как правило, говорят о низком уровне капитализации рынка по отношению к общемировой капитализации;
• Высокая рыночная волатильность;
• Неразвитость нормативного поля профессиональной деятельности на фондовом рынке.

Применительно к российскому рынку, можно выделить ряд отдельных характеристик, позволяющих относить его к категории развивающихся:

Во-первых, неравномерность в изменении капитализации: имеет место скачкообразное изменение как масштабов рынка в абсолютных значениях, так и относительной доли соответствующих показателей в общемировой системе сопоставления;

Во-вторых, российскому рынку свойственна высокая доходность, сопряжённая с высокими рисками, финансовой и экономической нестабильностью и подверженностью кризисам;

В-третьих: относительно неразвита денежно-финансовая и банковская инфраструктура, при этом высока доля участия государства на кредитном рынке;

В-четвёртых, отечественному рынку присуща низкая капитализация рынка акций, его олигополистичность, ограниченное число компаний с котирующимися ценными бумагами;

В-пятых, одной из наиболее существенных характеристик является высокая зависимость состояния и развития рынка от притока-оттока иностранного капитала, от масштабов участия нерезидентов и банковского кредита;

В-шестых, в отличие от развитых рынков с их огромными внутренними финансовыми рынками, которые обеспечивают внутренние потребности, а внешние ресурсы являются дополнительными, внутренний финансовый рынок РФ узок и слаб. Российский рынок поддерживается зрелыми рынками;

В-седьмых, относительно слабо развитым (за редким исключением) является ассортимент рыночных инструментов, в том числе практически отсутствует такой сегмент рынка, как срочный рынок;

В-восьмых, отличительной особенностью российского фондового рынка является законодательное ограничение участия коммерческих банков в широком спектре фондовых операций;

Также стоит отметить существенную взаимозависимость российского фондового рынка и прочих «emerging markets», а в совокупности от развитых рынков и относительно макроэкономической нестабильности; “однобокость” экономики рынка, прежде всего, ярко выраженный сырьевой уклон рынков, с доминированием нефтегазовых компаний; низкую информационную прозрачность и слабую защиту инвесторов. Особенным, помимо прочего, является и регулирование деятельности на фондовом рынке.